Недельный обзор рынка: уровни поддержки/сопротивления, рекомендации

На неделе было опубликовано достаточно много важных экономических отчётов. В Канаде были опубликованы данные по уровню безработицы и деловой активности в производственном секторе. Уровень безработицы не принёс особых сюрпризов и остался на уровне 6.1%. При этом деловая активность взлетела сразу до 62.5, и это на фоне снижения ВВП и начавшей ускоряться инфляции. Но канадскому доллару это особых дивидентов не принесло валюта резко снизилась т.к. ожидается снижение ставок со стороны Банка Канады. Даже взлёт цен на нефть, которая бьет всё новые и новые рекорды не смог поддержать канадский доллар. Экономическая ситуация в Канаде будет ухудшаться и это будет давить на канадскую валюту.

В Японии данных практически не публиковалось, разве что стоит обратить внимание на то, что продажи новых автомобилей рухнули на 6.1%, а инвестиции рухнули на 4.9% за квартал. Экономическая ситуация в Японии явно ухудшается и это не может не беспокоить японские власти, которые впрочем пока выжидают. Резкое падение фондовых индексов оказало поддержку йене на неделе, но вновь реакция йены была не пропорциональна динамике фондового рынка, что говорит о зависимости динамики йены от фондовых рынков. За последние три недели акции существенно снизились, в то время как японская валюта также снизилась. Участники рынка понимают, что проблемы азиатского региона ещё впереди.

В Великобритании ситуация ухудшается с каждой неделей всё быстрее и быстрее. Неделя началась с проблем в финансовом секторе когда крупнейший ипотечный кредитор Bradford & Bingley неожиданно решил продаться причём с существенным дисконтом от его рыночной стоимости, а заодно был уволен его глава Стив Кроу. Ухудшение ситуации на кредитном рынке и рынках недвижимости набирает обороты. Индексы деловой активности вышли все разом негативно, но если в промышленном секторе активность удержалась на граничном уровне 50.0, то в сфере услуг она упала до 49.8, а в строительном секторе глубокая рецессия и индекс рухнул до 43.9. Банк Англии отчитался о падении одобренных заявок на ипотечный кредит до нового исторического минимума. На неделе отчитался Halifax, который зафиксировал падение цен на рынке недвижимости за май на 2.4%, годовое снижение цен составило 3.8%. И это, вероятно, ещё не предел, рынок недвижимости валится, а банковская система трещит по швам. В этой ситуации Банк Англии пока так и не может решиться что же для него важнее инфляция, или экономическая ситуация и оставил ставки неизменными. Возможно в протоколах через две недели они разъяснят свою позицию, но сдаётся, что Банк Англии просто не знает что ему предпринять.

ЕЦБ, в отличии от Банка Англии, уже решил что ему делать. На неделе Ж.-К.Трише оставил ставки неизменными, но дал чёткий сигнал о том, что ставка будет повышена уже в июле, только не сказал на сколько. Похоже ЕЦБ занял принципиальную позицию и отходить от неё не собирается - борьба с инфляцией монетарными ограничениями. Подтвердил это и один из замов главы ЕЦБ Аксель Вебер. Инфляция не замедлит отреагировать, т.к. решение ЕЦБ спровоцировало тут же взлёт цен на нефть на рекордную величину 17 долларов за два дня и зафиксировавшись на уровне 139 долларов за баррель. Борьба ЕЦБ с инфляцией принимает всё более забавные формы, глава ЕЦБ собственноручно остановил падение цен на ресурсных рынках, повернув их вспять. Неужели до ЕЦБ не доходит, что его агрессивность только ухудшает ситуацию? А ведь европейской экономике всё хуже и хуже. Деловая активность продолжает снижаться, при этом цены производителей взлетели на 6.1% за последний год (не без помощи ЕЦБ с его жесткой монетарной позицией). В промышленном секторе Германии продолжается падение, второй месяц подряд падает промышленное производство, в этот раз на 0.8% за месяц. Заказы в промышленности упали на 1.8% за месяц. Ещё хуже ситуация обстоит в розничном секторе Еврозоны, где падение продаж составило 0.6%, при этом за последний год общее сокращение продаж уже достигло 2.9%. Учитывая политику ЕЦБ экономика Еврозоны пойдёт по пути стагфляции, когда высокая инфляция будет сопровождаться замедлением производства, что в общем-то уже и происходит.

Америка достаточно хорошо отчитывалась на неделе до пятницы. Деловая активность немного восстановилась, заявки на пособия по безработице сократились, а заказы в промышленном секторе выросли на 1.1%. Внешне похоже на некоторую стабилизацию, если бы не продолжение резкого падения продаж автотранспорта и отчёт по рынку труда за май. Продажи автомобилей продолжили резко сокращаться и это признак того, что развитие кризиса продолжится. За май в экономике было сокращено 49 тысяч рабочих мест, при этом ухудшение продолжилось и в промышленном секторе (минус 57 тысяч) и в розничном секторе (минус 27 тысяч), вытянул отчёт сектор образования и здравоохранения, где количество рабочих мест выросло на 54 тысячи. Но звездой отчёта стала безработица, уровень которой взлетел с 5.0% до 5.5% за месяц. Хотя стоит заметить, что такие цифры по безработице - это скорее возврат к реальным цифрам, чем объективный рост за месяц. Отличились на неделе и представители ФРС. Сначала Б.Бернанке выразил свою обеспокоенность падением доллара, по причине которого инфляционные риски возрастают, потом некоторые главы федеральных банков заявили о том, что лавочку с дешёвыми кредитами от ФРС надо прикрывать. Похоже ФРС меняет свою позицию, в скором времени нам, возможно, предстоит увидеть новый цикл повышения ставок, который может начаться ближе к осени, хотя возможно, что попытаются этот процесс отложить пока не пройдут выборы. В любом случае длительное время ставки ФРС на текущем уровне не удержатся.

На финансовых рынках неделя была крайне активной. Фондовые индексы США и Европы рухнули, Азия пока осталась в стороне, но они просто не успели застать то, что произошло на ресурсных рынках и будут догонять уже с новой недели. Цены на нефть взлетели до новых исторических максимумов, на некоторое время, превысив отметку в $139 за баррель. Действия представителей Центробанков, которое вроде бы должны способствовать стабилизации рынков, вызвали резки рост волатильность и общую нестабильность на финансовых рынках. Экономические тенденции подтверждаются: в европейской экономике наблюдается ускоренное ухудшение экономической ситуации на фоне высокой инфляции, в США наблюдается временная стабилизация ситуации (рынок труда ,как правило, характеризуется замедленной реакцией), но стабилизация эта будет только передышкой, всех последствий кризиса мы пока не видели.

Рынкам предстоит достаточно напряженная неделя. Во вторник будет опубликовано решение Банка Канады по процентным ставкам. Ожидается, что ставка будет понижена на 25 б.п. до 2.75%. Экономическая ситуация в Канаде ухудшается, при этом инфляционное давление пока остаётся низким (хотя стоит заметить, рост цен ускоряется), потому понижение ставок со стороны Банка Канады будет логичным ответом на ситуацию в экономике. При этом не стоит исключать и того, что снижение ставок может быть более агрессивным, чем ожидается. Также во вторник будут опубликованы данные по внешней торговле за апрель, тут ожидается, что сальдо внешней торговли продолжит рост на фоне резкого роста цен на ресурсы. Также стоит обратить внимание на публикацию данных в среду по динамике цен на рынке жилья, ситуация в данном секторе может начать ухудшаться. Давление на канадскую валюту будет сохраняться пока Банк Канады будет проводить "мягкую" монетарную политику.

В Японии неделя также будет достаточно насыщенной. В понедельник будут опубликованы оценки состояния экономики, ожидается, что текущая ситуация будет ухудшаться. Более интересные данные придут в среду, когда будут опубликованы уточнённые данные по темпам роста ВВП в 1 квартале. Японская экономика показала достаточно активный рост в начале года, но состояние экономики ухудшается и уже второй квартал может показать падение ВВП. Пятница начнётся с публикации решения Банка Японии по ставкам, от которого впрочем никто сюрпризов не ждёт, вероятно ставки останутся неизменными. Интерес будет прикован к Пресс-конференции главы Банка Японии, возможно банкиры наконец скажут что-то новое, т.к. ситуация продолжает ухудшаться и риски для экономики Японии возрастают. Также стоит обратить внимание на пересмотр данных по промышленному производству в пятницу, не исключено ускорение падения в промышленном секторе. В целом курс йены продолжит оставаться в зависимости от динамики на фондовых рынках, можно ожидать укрепления йены.

В Англии неделя будет крайне непростой. Неделя начнётся с публикации данных по динамике производственных цен и тут ничего хорошего не ждут, вероятно рост цен продолжит ускорятся. Производственные цены растут самыми высокими темпами с 1985 года и в апреле достигли 7.5% в годовом исчислении, цены на выходе растут самыми быстрыми темпами с 1980-го года. Инфляционное давление на экономику будет сохраняться, что не позволяет Банку Англии снизить ставки, чтобы дать стимулы экономике в условиях кризиса. В условиях высокой инфляции и спада деловой активности политика Банка Англии является крайне важной. Потому выступление главы Центробанка М.Кинга во вторник будет привлекать интерес и может оказать на английскую валюту сильное влияние. Также стоит обратить внимание на публикацию во вторник данных по промышленному производству Великобритании, хотя тут ничего особого ждать не стоит, т.к. промышленность стагнирует уже не первый год. Падение производства будет ещё одним негативным сигналом для экономики Великобритании. Во вторник также будут опубликованы данные по рынку недвижимости, которые могут оказать дополнительное давление на фунт. В среду будут опубликованы данные по динамике внешней торговли и ситуации на рынке труда. Вероятно дефицит внешней торговли продолжит оставаться высоким на фоне роста ресурсных цен. Ключевым событием для фунта может стать публикация квартального отчёта по инфляции, которая состоится в четверг. Банку Англии придется объясняться в связи с тем, что годовые темпы роста цен достигли 3.0%, при этом инфляционные ожидания растут. В такой ситуации Банк Англии не может снижать ставки на фоне резкого ухудшения экономической ситуации. Инфляционный отчёт Центробанка может оказать сильное влияние на динамику английского фунта. В целом настроения относительно перспектив фунта будут оставаться негативными.

В Еврозоне данных будет публиковаться не много, но после сигнала о повышении ставок со стороны ЕЦБ валюта будет пользоваться спросом. В понедельник выйдут данные по внешней торговле Германии, вероятно сальдо внешней торговли будет сокращаться на фоне дорогого евро и ухудшения перспектив мировой экономики. В четверг опубликуют отчёт по динамике промышленного производства Еврозоны. После крайне негативного отчёта Германии можно ожидать, что данные выйдут негативно и укажут на второе подряд снижение промышленного производства. Ситуация в промышленном секторе Еврозоны, вероятно будет ухудшаться на фоне повышения цен на нефтяных рынках, роста курса евро и снижения спроса. В краткосрочном разрезе европейская валюта будет пользоваться поддержкой со стороны действий ЕЦБ, но в долгосрочном плане перспективы валюты негативны.

В США неделя откроется с публикации данных ситуации на рынке жилья, где продажи, вероятно, продолжат снижаться. Сильное влияние на рынки может оказать выступление Б.Бернанке во вторник, который будет говорит о инфляции и тут возможны новые сюрпризы. Достаточно жесткое выступление Б. Бернанке на прошлой неделе было достаточно неожиданным и сигнализирует о достаточно существенной смене позиции ФРС. Если глава ФРС продолжит достаточно жесткую риторику относительно американской валюты можно ждать укрепления доллара даже не смотря на грядущее повышение ставок ЕЦБ. Также стоит обратить внимание на отчёт по внешней торговле. В марте дефицит внешней торговли резко снизился, при этом падение произошло за счёт серьёзного сокращения импорта. Падение спроса в США будет негативно сказывать на перспективах мировой экономики и может ударить по экспортно-ориентированным регионам. В то же время рост цен на нефть будет оказывать негативное влияние на внешнюю торговлю. В среду будет опубликован отчёт ФРС Beige Book, который, вероятно констатирует рост цен и ухудшение ситуации на рынке недвижимости и рынке труда. Более серьёзное внимание будет приковано к отчёту по ситуации в розничном секторе, отчёт по розничной торговле будет опубликован в четверг. Участники рынка ожидают позитивной динамики, т.к. Казначейство уже во всю рассылает чеки американцам и это может оказать поддержку продажам, на долго ли? Падение продаж укажет на то, что политика сбрасывания денег "с вертолёта" неэффективна. В пятницу будет опубликован один из основных отчётов недели - данные по динамике потребительских цен. Резкий рост цен на энергоносители, вероятно, спровоцирует ускорение инфляционного давления, при этом данные вполне возможно укажут на более, серьёзное ценовое давление, чем этого ожидают на рынке. ФРС высказывает всё большую озабоченность относительно инфляции, т.к. риски существенно возросли и это будет сдерживать падение американской валюты.

В целом неделя, вероятно, не выявит однонаправленной динамики. В не малой степени ситуация на валютных рынках будет зависеть от ситуации на товарных и фондовых рынках, а также долговых рынках, которые сейчас остаются в центре внимания. Значительное влияние на динамику валют будут оказывать выступления представителей Центробанков, которые активизировались в последнее время. Ухудшение экономической ситуации, вероятно, продолжится во всех регионах, при этом высокое инфляционное давление продолжит сохраняться.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация.
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)