В соответствии сЧарльзом Доу (Charles H.Dow), главное движение рынка— это широкий, всеохватывающий прилив, который прерывается волнами, или второстепенными откатами ипродвижениями вперед. Движения еще меньшего размера— это рябь наволнах. Последние вообще неважны, пока несформируется полоса (line; определенная как структура, развивающаяся вбок, длящаяся, покрайней мере, три недели, сдиапазоном изменения цен впределах пяти процентов). Главными инструментами данной теории являются транспортный индекс Доу (прежде железнодорожный индекс) ипромышленный индекс Доу. Ведущие сторонники теории Доу Вильям Гамильтон (William Peter Hamilton), Роберт Ри(Robert Rhea), Ричард Расселл (Richard Russell) иДжордж Шафер (E. George Schaefer) совершенствовали теорию Доу, ноникогда неизменяли ееосновных принципов.
Как заметил однажды Чарльз Доу, впесок пляжа можно забивать колья помере прилива иотлива воды, чтобы отметить направление прилива также, как графики используются для показа движения цен. Именно изопыта пришел основной принцип теории Доу: так как оба индекса являются частью одного океана, топриливное воздействие одного индекса должно быть вунисон сдругим, чтобы считаться подлинным. Таким образом, движение кновым экстремумам, образованное только одним индексом, является новой высотой или новым дном, которым, как говорится, недостает подтверждения другим индексом.
У Закона волн Эллиотта итеории Доу есть кое-что общее. Вовремя развития импульсных волн рынок должен быть здоровым, сохватом идругими индексами, подтверждающими основное движение. Когда развиваются корректирующие или оконечные волны, расхождения или неподтверждения весьма вероятны. Последователи Доу, кроме того, различают три психологических фазы рыночного развития. Естественно, поскольку оба метода описывают реальность, описание этих фаз похоже наиндивидуальности Эллиоттовских волн 1, 3и5, как мыописали ихвУроке 14.
Закон волн многое объясняет втеории Доу, но,конечноже, теория Доу неможет обосновать Закон волн, так как концепция Эллиотта одвижении волн обладает математической основой, нуждается только водном рыночном индексе для толкования ираскрывается всоответствие сопределенной структурой. Оба подхода, тем неменее, основаны наэмпирических наблюдениях идополняют друг друга втеории ипрактике. Например, исчисление Эллиотта часто может предупреждать теоретиков Доу оразвивающемся неподтверждении. Как показывает рис.7-1, если промышленный индекс завершил четыре волны ичасть пятой основного движения, втовремя как транспортный индекс растет ввиде волны Взигзага, тонеподтверждение является неминуемым. Действительно, такой образец развития нераз помог авторам. Вкачестве примера: вмае 1977года, когда транспортный индекс взбирался кновым высотам, предшествующее пяти-волновое падение впромышленном индексе сянваря пофевраль громко ичетко сигнализировало, что любой рост вданном индексе, вероятно, обречен нанеподтверждение.
С другой стороны, неподтверждение потеории Доу может часто предупреждать аналитика Эллиотта опроверке своего исчисления напредмет того, являетсяли разворот ожидаемым событием или нет. Таким образом, знание одного подхода может помочь вприменении другого. Так как теория Доу является дедушкой Закона волн, она заслуживает уважения засвою историческую значимость также, как изасвой стойкий рекорд функционирования втечение многих лет.
|
|
Циклы
Циклический подход кфондовому рынку стал весьма модным впоследние годы, совпав спубликацией нескольких книг поданной теме. Такие подходы обладают большой долей обоснованности, ивруках искусного аналитика могут быть отличным подходом крыночному анализу. Нопонашему мнению, хоть ониможет делать деньги нафондовом рынке, как имногие другие технические инструменты, циклический подход неотражает истинную сущность закона вне движения рынков. Понашему мнению, аналитик может неограниченно продолжать проверять неизменные циклические периодичности снезначительным результатом. Закон волн открывает, как идолжен, что рынок проявляет больше свойств спирали, чем круга, больше свойств природы, чем машины.
Новости
В товремя как большинство писателей финансовых новостей объясняют движения рынка текущими событиями, здесь редко существует какая-нибудь стоящая связь. Большинство дней содержат изобилие ихороших, иплохих новостей, которые обычно выборочно изучаются напредмет правдоподобного объяснения конкретного движения рынка. ВЗаконе природы Эллиотт комментирует значение новостей следующим образом:
| В лучшем случае, новости являются запоздалым пониманием сил, которые уже вработе некоторое время иявляются поразительными только для тех, кто незнает одвижении (рынка*). Опытные иуспешные инвесторы давно осознали тщетность усилий втом, чтобы доверять чьей-либо способности толковать любую отдельную новость вмасштабе фондового рынка. Никакая отдельная новость или цепь событий немогут рассматриваться вкачестве основной причины любого продолжительного движения. Действительно, втечение продолжительного периода времени одни итеже события обладают совершенно различным влиянием, потому что условия движения рынка различны. Это утверждение может быть проверено выборочным исследованием значений промышленного индекса Доу Джонса втечение 45-ти лет.
В этот период убивали королей, были войны, слухи овойнах, подъем деловой активности, паники, банкротства, Новая Эра, Новый Курс (буквально, новый подход, система экономических реформ президента США Ф.Рузвельта, направленная напреодоление Великой Депрессии*), кредитное банкротство ивсе виды исторических иэмоциональных событий. Досих пор все бычьи рынки двигались водной манере, ивсе медвежьи рынки также продемонстрировали схожие параметры, которые контролировали иопределяли отклик рынка налюбой тип новостей также, как протяженность исоотношения составных частей (волн*) движения вцелом. Эти параметры можно оценить ииспользовать для прогноза будущих движений рынка, независимо отновостей.
Есть моменты, когда происходит что-то совершенно неожиданное, например, землетрясения. Однако, несмотря настепень неожиданности, кажется, можно заключить, что любое подобное событие очень быстро сбрасывается сосчетов без разворота существующего доэтого события направления движения. Те,кто считает новость причиной движения рынка, возможно, будут более удачливы вигре наипподромах, чем полагаясь насвои способности правильно угадать значение выдающейся новости. Следовательно, единственный способ отчетливо увидеть лес заключается втом, чтобы занять позицию над окружающими деревьями. |
Эллиотт осознавал, что неновости, ачто-то еще формирует наглядные модели нарынке. Говоря вобщем смысле, важным аналитическим вопросом является неновость сама посебе, новажность, которую рынок придает или, кажется, что придает этой новости. Впериоды нарастающего оптимизма открытая реакция рынка нагазетную новость часто отличается оттого, что былобы, еслибы рынок двигался вниз. Наисторическом графике цен легко маркировать развитие волн Эллиотта, ноневозможно отличить, скажем, наличие войны, наиболее впечатляющую человеческую деятельность наоснове зарегистрированных движений фондового рынка. Втаком случае, психология рынка поотношению кновостям бывает иногда полезной, особенно, когда рынок движется впротивоположную сторону оттого, что некто обычно ожидает.
Опыт подсказывает, что новость имеет склонность отставать отрынка, хотя иследует вточности томуже продвижению. Вовремя волн 1и2бычьего рынка первые страницы газет публикуют новости, которые порождают страх идепрессию. Общая обстановка, как правило, кажется самой плохой втовремя, когда подволна 2нового движения рынка формирует свое дно. Благоприятные параметры возвращаются вовремя волны 3ивременно формируют вершину вначальной части волны 4. Они частично возвращаются вовремя волны 5но,как технические аспекты волны 5, менее выразительны, чем те,которые присутствуют вовремя волны 3(см.Индивидуальность волн, вУроке 14). Навершине рынка, основной фон остается радужным или даже улучшается, хотя рынок поворачивает вниз, несмотря наэто. Затем, когда коррекция давно уже развивается, начинают нарастать отрицательные экономические параметры. Новости или фундаментальные параметры временно отстают отрынка наволну или две. Это параллельное развитие событий является признаком единства вделах человека истремится подтвердить Закон волн, как неотъемлемую часть человеческого опыта.
Специалисты убеждают, впонятной попытке объяснить отставание повремени, что рынок неучитывает будущее, тоесть фактически гадают опредстоящих изменениях вобщественных условиях. Вначале эта теория кажется привлекательной, потому что впредшествующих общественных иполитических событиях рынок чувствует изменения дотого, как они произойдут. Однако, мысль отом, что инвесторы являются ясновидящими, просто изобласти фантастики. Почти бесспорно, что вдействительности эмоциональное состояние людей иихстремления, что отражается рыночными ценами, заставляет ихпоступать таким образом, что, вконечном счете, оказывает влияние наэкономическую статистику иполитику, т. е. создает новости. Подводя итог нашему обзору: рынок, для наших целей, иесть новости.
Теория произвольного блуждания
Теория произвольного блуждания была разработана статистиками вученом мире. Данная теория утверждает, что цены наакции двигаются произвольно, аневсоответствии спредсказуемыми моделями поведения. Наэтой основе анализ фондового рынка является бессмысленным, так как ничего нельзя извлечь изизучения движений, моделей или присущих отдельным акциям силы или слабости.
Любители, неважно, насколько успешными они являются вдругих областях, обычно находят трудным для понимания необыкновенные, безрассудные, иногда крутые иповнешнему виду случайные движения рынка. Ученые— люди интеллигентные и,чтобы объяснить свою неспособность предсказывать поведение рынка, некоторые изних просто заявляют, что предсказание невозможно. Многие факты опровергают подобный вывод инетолько натеоретическом уровне. Например, простое существование очень успешных профессионалов, которые принимают вгод сотни или даже тысячи решений опокупке ипродаже, решительно опровергает идею произвольного блуждания, так как существуют управляющие портфелем ценных бумаг ианалитики, которые смогли сделать блестящую карьеру завремя работы. Статистически говоря, такие результаты доказывают, что силы, стимулирующие рыночное движение неявляются случайными или зависящими только отслучая. Краткосрочные спекулянты, которые принимают десятки решений внеделю икаждую неделю зарабатывают наэтом деньги, совершают что-то похожее наподбрасывание монеты пятьдесят раз подряд свыпадением орла каждый раз. Дэвид Бергамини (David Bergamini) всвоей книге Mathematics, утверждал:
| Подбрасывание монеты является упражнением ввероятности, которое каждый пробовал. Выбор орла или решки— прекрасное пари, потому что вероятность каждого результата равна одной второй. Никто неожидает, что монета упадет орлом вверх один раз всерии издвух бросков, нопри большом количестве бросков результаты стремятся выравниваться. Для того чтобы монета упала пятьдесят раз подряд орлом вверх, необходимо, чтобы миллион человек подбрасывали монеты десять раз вминуту втечение сорока часов внеделю, идаже тогда это событие будет происходить один раз вдевять веков. |
Показателем того, как далеко теория произвольного блуждания отстоит отреальности, является график волн Суперуровня нарис.5-3из Урока 27, воспроизведенный ниже. Движения цен наНью-Йоркской фондовой бирже несоздают бесформенных, беспорядочных следов без ритма или причины. Час зачасом, день заднем игод загодом изменение цен виндексе DJIA создают последовательность волн, разделяющихся иподразделяющихся намодели, которые всовершенстве соответствуют основным принципам Эллиотта, которые онзаложил сорок лет назад. Таким образом, как может свидетельствовать читатель этой книги, Закон волн Эллиотта бросает вызов теории произвольного блуждания накаждом повороте.
|
|
